原標(biāo)題：餐企上市難魔咒再現(xiàn) 天津狗不理折戟IPO

　　[ “企業(yè)為了沖刺IPO，一般在此前都會有一輪大規(guī)模的擴(kuò)張，在擴(kuò)張之后成功上市募集資金是最好的結(jié)果，上市遇挫，本來的計(jì)劃也會被打亂，當(dāng)然也不排除在此前因?yàn)橐?guī)模擴(kuò)張過快，出現(xiàn)部分門店盈利狀況不好的情況。” ]

　　一度被業(yè)內(nèi)看好標(biāo)準(zhǔn)化和可復(fù)制能力的狗不理終于也“倒在”上市的路上了。證監(jiān)會最新公布的終止審查企業(yè)名單之內(nèi)，百年老店狗不理集團(tuán)股份有限公司(下稱“狗不理”)也悄然現(xiàn)身其中。目前餐企中，仍堅(jiān)持排隊(duì)、剛轉(zhuǎn)入主板的廣州酒家集團(tuán)的狀態(tài)也顯示為“中止審查”。

　　對于終止IPO的原因，狗不理相關(guān)負(fù)責(zé)人昨日僅對記者表示，“是多種原因造成的，不便一一列舉”，而對之后是否有登陸其他資本市場的計(jì)劃，該負(fù)責(zé)人則表示，“此后如果時機(jī)成熟還會有上市計(jì)劃，我們會擇機(jī)再申報(bào)。”而廣州酒家昨日也就“中止審查”一事對記者表示，這是由于財(cái)務(wù)資料截止日期為2013年12月31日，已過有效期，因此暫時中止審查。

　　在狗不理“撤單”之后，目前仍“堅(jiān)守”在排隊(duì)狀態(tài)的餐企就只剩下廣州酒家集團(tuán)一家了。

　　“終止審查”突如其來

　　在外界看來，狗不理的“終止審查”可以說是突如其來的。因?yàn)樵?月初，證監(jiān)會公布的排隊(duì)狀態(tài)中，狗不理還處于“已反饋”階段。對于終止的原因，狗不理并沒有向記者過多地表述，只是以“多種原因造成”回應(yīng)帶過，但在今年初，狗不理在接受媒體采訪時仍表示，上市計(jì)劃未有變化。

　　今年1月，狗不理甚至還高調(diào)對外宣布要“走出去”并購美國一家知名連鎖咖啡企業(yè)，借助收購該企業(yè)在40多個國家的數(shù)百家連鎖店，欲一舉打入國際餐飲市場，促成國內(nèi)餐企海外并購第一單案。狗不理相關(guān)負(fù)責(zé)人當(dāng)時還表示，預(yù)計(jì)上半年就會簽署正式合作協(xié)議，事件一度引起關(guān)注。對于事件進(jìn)程，昨日狗不理相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者表示：“收購事宜還在走法律程序，現(xiàn)在不便透露。”

　　資料顯示，這家位于天津的百年老字號企業(yè)在2012年初開始排隊(duì)上市，但該公司一直保持低調(diào)。在2005年之前，狗不理仍是國有企業(yè)，后改制成了一家混合所有制企業(yè)。其后又經(jīng)過幾次變更，至2007年，狗不理的注冊資金變?yōu)?500萬元。公司官網(wǎng)顯示，該公司是以餐飲業(yè)為主營，兼具速凍食品、特色定型包裝食品的開發(fā)、銷售，旗下各酒店經(jīng)營狗不理系列包子和正宗魯菜、津菜，已有150余年歷史，并在長期的生產(chǎn)經(jīng)營中創(chuàng)立了以“狗不理”商標(biāo)為核心的獨(dú)有“狗不理”體系。

　　公開資料顯示，從2005年至今，狗不理旗下的直營店共有23家，其中，20家在天津，3家在北京。2011年6月，狗不理在日本開出了第一家海外分店。不斷擴(kuò)張讓狗不理的營業(yè)收入從2005年的4000多萬元提升到了2012年的6億多元。

　　四家闖關(guān)僅剩一員

　　其實(shí)，狗不理是國內(nèi)碩果僅存的少有幾家仍在排隊(duì)上市的餐飲企業(yè)了。在2012年初，與狗不理一起排隊(duì)欲登上資本市場的還有廣州酒家集團(tuán)、順峰飲食酒店管理、凈雅食品四家餐飲和食品制造企業(yè)，但記者昨日查詢看到，目前只有廣州酒家集團(tuán)仍在排隊(duì)中，其狀態(tài)是“中止審查”。

　　廣州酒家集團(tuán)昨日就“中止審查”一事向記者表示：“我司屬于589家中止審查企業(yè)之一，由于我司財(cái)務(wù)資料截止日為2013年12月31日，已過有效期，暫時中止審查。我司會盡快更新相關(guān)資料，恢復(fù)審查。” 根據(jù)《首次公開發(fā)行股票并上市的管理辦法》規(guī)定，招股說明書中引用的財(cái)務(wù)報(bào)表在其最近一期截止日后6個月內(nèi)有效。特別情況下發(fā)行人可申請適當(dāng)延長，但至多不超過1個月。財(cái)務(wù)報(bào)表應(yīng)當(dāng)以年度末、半年度末或者季度末為截止日。

　　除了廣州酒家集團(tuán)以外，其他一同排隊(duì)的“小伙伴”早就撤退了，主打高端餐飲的順峰飲食酒店管理和凈雅食品是在2013年底申請撤回IPO的，當(dāng)時凈雅食品對媒體表示，主動申請暫停IPO，主要是2013年以來，餐飲業(yè)面臨了巨大的挑戰(zhàn)，公司就已經(jīng)開始做了戰(zhàn)略調(diào)整，領(lǐng)導(dǎo)層根據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略做出了暫停IPO的決定，對于下一步計(jì)劃，公司的決策還沒有下來。

　　而順峰飲食則表示，撤回IPO申請，主要是今年第一季度企業(yè)營業(yè)額出現(xiàn)了下滑，目前企業(yè)達(dá)不到融資的需求，因此不得不暫停上市。

　　對此，中國烹飪協(xié)會副會長邊疆此前也就餐企撤單向媒體表示，隨著國家打擊“三公消費(fèi)”，2013年高端餐飲的整體收入下滑了30%，這些以高端為主的餐飲企業(yè)經(jīng)營受到了影響，對它們而言現(xiàn)在并不是好時機(jī)，更多應(yīng)該進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級，把技術(shù)力量和收入的基礎(chǔ)轉(zhuǎn)向大眾消費(fèi)。

　　出路迷途

　　其實(shí)，餐企上市無望甚至可能影響該企業(yè)對未來的規(guī)劃。以高端餐飲品牌俏江南為例，其此前在A股上市無望之后轉(zhuǎn)戰(zhàn)H股，隨后雖然一度傳出已經(jīng)通過了香港證券交易所的聆訊，但一直無法突圍，俏江南高層接受記者采訪時曾表示，暫時不上市只是因?yàn)橘Y本市場的大氣候還不是太好，在等待適合的時機(jī)而已。但隨后，該公司干脆“賣身”給了私募股權(quán)基金Capital Partners。

　　有餐飲業(yè)內(nèi)人士向記者表示：“企業(yè)為了沖刺IPO，一般在此前都會有一輪大規(guī)模的擴(kuò)張，在擴(kuò)張之后成功上市募集資金是最好的結(jié)果，上市遇挫，本來的計(jì)劃也會被打亂，當(dāng)然也不排除在此前因?yàn)橐?guī)模擴(kuò)張過快，出現(xiàn)部分門店盈利狀況不好的情況。”

　　對于本次終止審查的具體原因，狗不理方面并沒有向記者透露，對于終止IPO是否會影響集團(tuán)發(fā)展計(jì)劃的情況，該負(fù)責(zé)人也沒有給予回應(yīng)。

　　中商情報(bào)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)研究院行業(yè)研究員陳天宇對記者表示，狗不理終止上市其實(shí)是意料中事。“目前，國內(nèi)餐飲企業(yè)普遍存在標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)難度大、財(cái)務(wù)核算票據(jù)缺乏、經(jīng)營不確定性過大等問題，這些問題是IPO折戟的主要問題。不過，真正決定餐飲企業(yè)命運(yùn)的并不是能否成功上市，而是市場需求，我國正處于消費(fèi)升級狀態(tài)，餐飲市場可以通過產(chǎn)業(yè)升級來獲取更多的商業(yè)機(jī)會。